“近期很多人來找我交流鈾礦情況。”業內專業人士劉宏（化名）感到鈾行業正在醞釀一輪新周期。
財聯社記者從業內采訪獲悉，鈾價創年內新高背后，是下游需求的強勁驅動以及市場對現貨價格回歸長協的預期逐漸兌現。在全球核電回暖，礦端供給出現缺口短時難以彌補等因素驅動下，鈾業或迎來長牛。
“短期來看鈾價變化對公司影響不大，公司與集團下屬的中國鈾業采購是十年長協價格模式，最近幾年才新簽合同。未來幾年預計國內核電機組審批，會保持6-10臺較穩定的速度。”中國核電（601985.SH）對以投資者身份致電的記者表示。
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價格創年內新高
中廣核礦業擬連續三年提升基價
今年二季度以來，鈾價不斷攀升，六月中旬開啟加速上行模式。據芝加哥商品交易所數據，截至2025年6月28日，鈾價（U3O8）上漲至79.05美元/磅，為年內新高。
具體到公司層面，中廣核礦業（中廣核集團旗下鈾礦公司）擬開啟提價模式。6月3日，該公司公告，擬與關聯方中廣核鈾業（中廣核集團旗下核燃料供應和技術服務公司）簽署銷售框架協議，將2026-2028年采購定價機制中鈾預測基價比例將從目前的40%降至30%，確定為30%預測基價+70%現貨價格。公司認為讓銷售價格更貼近現貨價格，從而使其可受益于現貨市場的上升趨勢。
重要的是，2026年預測的基價定為 94.22美元/磅，較現行機制下2025年的66.17美元/磅，增幅約42%；后續每年遞增 1.041 倍，即2027-2028年分別為98.08美元/磅、102.10美元/磅。
對此，劉宏向財聯社記者表示，相較之前業內的預測價大多停留在紙面上，這次中廣核礦業的調價是“實打實的交易價”，市場關注度較高。本輪價格上漲主要來自于下游核電需求強預期驅動，實際上今年現貨價格一直低于長協價，目前價格的上漲是在回歸長協價。
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值得關注的是，隨著中國鈾業股份有限公司（下稱“中國鈾業”）擬在深交所主板IPO，有望成為我國除中廣核礦業外的又一家鈾業上市公司。
上市進程顯示，中國鈾業2025年6月13日更新了招股書等資料。招股書顯示，公司常年為全球前十大天然鈾供應商，計劃募集41.1億元，其中21.84億元用于天然鈾擴產。
礦山資源方面，截至2023年底，中國鈾業有6座在產礦山，其中，位于納米比亞的羅辛鈾業（持股68.62%）年產能為4500噸U3O8，2021-2023年產能利用率均在六成左右；據 WNA 數據，公司天然鈾產量連續多年穩居全球前列，下屬羅辛鈾礦為全球產量第六大鈾礦山和第二大露天鈾礦山。
中廣核礦業方面，截至2024年，公司權益資源量為34000tU，權益產量為1324tU。
從業績方面來看，中國鈾業實力較中廣核礦業更強，2021-2023年中國鈾業營收分別為89.06億元、105.35億元、148.01億元，凈利潤分別為8.96億元、15.21億元、15.53億元；2021-2024年中廣核礦業營收分別為38.60億港元、36.49億港元、73.60億港元、86.24億港元，凈利潤分別為1.78億港元、5.15億港元、4.97億港元、3.42億港元。
核電需求高增長
鈾業長牛邏輯浮現
鈾是一種天然放射性元素，其絕大部分作為燃料用于核能發電，剩余則用于醫用同位素以及軍工等領域。
本輪鈾價快速回升，主要是兩方面原因。華鑫證券研究所有色組長杜飛向財聯社記者表示，一方面鈾礦長周期短缺趨勢未改，加上5月美國總統特朗普簽署行政命令，2030年前啟動10座大型核電站建設，需求端形成長期有效拉動。短期看，6月大型基金Sprott時隔多年再次募集2億美元資金準備投資鈾礦現貨刺激鈾價上漲。
在核電高增長強預期下，業內人士對未來鈾業持較樂觀態度。
杜飛表示，鈾礦每年需求在7.5萬金屬噸以上，并且隨著全球每年10臺新機組落地，需求仍然呈現增長態勢，供給端近年只有幾個小礦山復產，增量有限。供需缺口仍然存在情況下，鈾礦價格中樞有望整體保持上升趨勢。
財聯社記者從業內了解到，鈾礦開采的激勵價格是影響供給的重要因素。舊礦重啟整體來看激勵價格大致在70-80美元/磅左右，近年常規新礦開采成本在90美元/磅左右，海水提鈾價格至少在100美元/磅之后才有經濟價值。
需要指出的是，鈾礦從建設到穩定產出需要較長時間，因此業內對鈾價長期走勢的共識是鈾礦開啟的重要因素。
據紐交所鈾礦開采指數ETF（URNM），在2025年4月初開始走強，截至6月28日約為47，創年內新高，較4月低點上漲約70%。
對于近期有數家機構認為鈾業將迎來長牛觀點，劉宏基本持認同態度，他表示，由于核電產業鏈的特殊性，常規核電站建設時間為5-6年，一旦建好啟用就會形成穩定需求，同時從國內“十五五”預期以及海外情況來看，核電發展對鈾長期需求有較高增長預期。
財聯社記者以投資者身份從中國廣核（003816.SZ）（中廣核集團旗下核電公司）獲悉，公司燃料合同一般按照5-10年的長協模式來簽署后價格基本不變，如果鈾價維持長期上漲走勢，也會抬升行業的整體成本。預計“十五五”期間大概率仍保持近年來每年十臺左右核電機組的審批速度。
“短期來看鈾價變化對公司影響不大，公司與集團下屬的中國鈾業采購是十年長協價格模式，最近幾年才新簽合同。未來幾年預計國內核電機組審批，會保持6-10臺較穩定的速度。”中國核電（601985.SH）對以投資者身份致電的財聯社記者表示。
據國際能源署（IEA）預計，“現行政策”情景下，2050年核電裝機容量將從2023年4.16億千瓦增至6.47億千瓦，增幅達56%；“已宣布承諾”和“2050年凈零排放”情景中，這一數字將分別增至8.74億千瓦和10.17億千瓦，增幅分別達110%和140%。
來源：財聯社
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